天风证券（601162）股份有限公司王泽宇近期对洪齐航空（600316）进行参议并发布了参辩论述《厂所合一、机弹一体稀缺主机龙头，内需外贸双开头》，上调洪齐航空主张价至42.0元，给以买入评级。

　　洪齐航空

　　历经多轮钞票整合，铸就磨真金不怕火机与防务居品双主业发展神气

　　中航工业旗下稀缺厂所合一平台，业务隐蔽磨真金不怕火机与防务居品两大板块。1951年，公司前身洪齐机械厂成立；1999年，洪聚首吞并合南昌长江机械工业公司、宜春第一机械厂、江西爱民机械厂以及江西第二机床厂4家公司共同发起树立洪齐航空；2000年，公司于上交所告捷上市。2010年，公司通过定增购买了洪齐公司出口型L15磨真金不怕火机等飞机业务及有关钞票，并进行了多项能力建造；2019年，公司通过与洪聚首团的钞票置换，酿成了磨真金不怕火机与防务居品双主业发展神气。

　　公司瞻望2025年接洽采购额大增64%，功绩弹性或较大

　　磨真金不怕火机过火他航空居品(主如果防务居品)孝顺公司主要增长动能。2020-2022年，公司磨真金不怕火机居品从20.9亿元晋升至25.2亿元，握续增长；其他航空居品由26.9亿元快速增至46.9亿元，2020-2022年复合增速达到30%以上，居品委用数目束缚增长，展现出较好的需求弹性。分地区看，公司有境表里两种销售渠谈，2023年以来，公司外洋收入晋升较快，从2022年的0.1亿元增至2亿元，2024年上半年更是增至4亿元(为2020年之后的最高水平)，主要受益于磨真金不怕火机居品的出口提速，将来或有望继续保握较好发展。此外，公司已裸露瞻望2025年接洽交游公告，瞻望向接洽东谈主购买原材料及秉承劳务金额为48.2亿元，较2024年瞻望额31.0亿元增长56%，较2024年本体发生额增长250%，主机厂的接洽采购对全年磋商假想有较强的率领性，公司大幅上调接洽交游额度，或线路举座需求较为景气。

　　磨真金不怕火机内需外贸双轮开头；聚焦打造无东谈主机、大飞机等新质坐褥力磨真金不怕火机需求方面，确认英国最新发布的《World Air Forces2025》论述统计，好意思国磨真金不怕火机数目为2647架，占军机总和的比例为20%，占搏斗机数目的比例为99%。现时航空装备加速迭代跳跃，国表里市集关于磨真金不怕火机的需求或将数以万计。无东谈主机需求方面，现谢全国，全国列国多数深爱智能无东谈主期间装备发展，致使动作装备窜改的主轴干线，力求与敌手酿成“高智”对“低智”的军事代差，谋取和保握军事政策上风。我国无东谈主机产业动须相应，据SIPRI统计，2010-2020年，中国无东谈主机军贸市集份额约为17%，位居全国第三(前两名为以色列、好意思国)，展现出较强的概括竞争力。大飞机方面，C919订单及批产委用提速，洪齐航空参股子公司洪齐商飞舞作C919弥留的结构供应商，承担了前机身和中后机身制造责任，责任量约占据机体结构制造总量的1/4，追随C919订单的握续增长和批产委用节拍的加速，公司或有望深度受益。

　　盈利预测与评级：咱们以为，公司“厂所合一、机弹一体”钞票属性稀缺，追随国内装备需求归推奖进一步晋升，以及军贸市集的较大发展空间，公司将来几年功绩弹性或较大。瞻望公司2024-2026年买卖收入离别为50.76亿元、75.29亿元、98.72亿元，对应PS离别为4.34/2.93/2.23x，考虑到公司钞票的稀缺性以及功绩高弹性等特质，给以公司2025年4倍PS，对应主张市值301.16亿元，对应主张价42.00元/股，初度隐蔽给以“买入”评级。

　　风险教唆：国表里需求不足预期；居品委用程度蔓延；行业政策变化；期间不行保握先进性的风险等。

　　证券之星数据中心确认近三年发布的研报数据计较，浙商证券（601878）王华君参议员团队对该股参议较为深刻，近三年预测准确度均值为15.99%，其预测2024年度包摄净利润为盈利3000万，确认现价换算的预测PE为768.5。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有2家机构给出评级欧洲杯体育，买入评级2家。